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| 3300点之上，A股正在展开一场横盘拉锯战。 |
从指数角度而言，上证综指虽然一度试探3350附近的支撑位，但上证50及时拉升使得箱体结构仍然存在，指数的方向性选择仍未有结果。不过，在指数横盘震荡之际，各板块的迅速轮动也为市场创造了不少的结构性机会。
日前，大成基金股票投资部总监李本刚接受了21世纪经济报道记者的专访。作为大成权益投资的灵魂人物，李本刚加入证券行业已有17年，穿越几次牛熊，是名不折不扣的投资老兵。其管理的基金产品任职回报均为正收益，其中，大成内需增长混合在他任职的近五年时间内回报高达213.81%。（数据来源：wind；截至2017/9/20）
李本刚认为，四季度大盘指数可能继续横盘震荡，但结构上会有一些明显的机会。对于明年的股市，他较为乐观，并认为具有弹性的成长股或将迎来较大发展机会。
四季度或将继续横盘震荡
《21世纪》：最近市场回暖，你对A股市场四季度的走势有何预期？
李本刚：我认为四季度指数或将横盘震荡，结构上可能有一些明显的机会。虽然现在市场比较热，但目前其实还是处在一个偏窄度区间的震荡中。基于基本面、流动性、维稳需求和政策不明朗下的风险偏好，市场可能维持偏暖的震荡格局，指数波幅较小。在这种市场情况下，就需要抓住结构性机会。
四季度的风险主要在于：第一，流动性趋于紧张。去杠杆尚未结束。第二，总需求下降。尽管下降的空间可能不太大，但房地产、基建等方面都面临着压力。
虽然大家对于未来信心特别强，但是7、8月连续两个月的宏观数据都比较一般，所以四季度整体是存在不确定性的。在这样的判断下，我在四季度主要会做一些防御性的工作。
《21世纪》：防御性工作具体在配置上有何偏向？
李本刚：四季度与同样是防御风格的一季度相比可能不太一样，当时大家对经济以及对市场的信心没有今天强。所以，虽然我觉得四季度趋势性机会不大，但我对明年、后年的行情都是较为乐观，只是觉得四季度可能相对会难一些而已。
从配置而言，四季度我主要选择两大板块：第一是消费品，这类品种历来防御水平都比较好，只要盈利增长，估值波动不大；第二是在低估值方面做防御，例如金融、地产等低估值品种，我觉得在四季度会是不错选择。
关注宏观经济和流动性
《21世纪》：市场的诸多影响因素中，您最关注哪些因素？
李本刚：第一是宏观经济的影响。前面也提到，7、8月份的宏观经济数据都不是很好，给市场造成了一定压力。但这里面可能有一些扰动因素存在，是否形成趋势性的东西还值得观察。所以9月份的宏观数据究竟会如何，增长情况是否会变好，将是重点关注的层面。
第二是流动性因素。在监管趋严的情形下，金融去杠杆的动作值得观察。如果金融去杠杆的动作加快，那么市场将面临一定的风险。
《21世纪》：去年以来提倡价值投资的声音越来越多，包括外资、社保、养老金等自己也都是价值型风格，这种风格是否持续贯穿未来主流？
李本刚：去年到现在，市场风格是典型的价值推动，或者是说EPS推动，大家都去找盈利，找增长的确定性，而2015年是典型的估值推动，相比那时市场风格发生了很大的转变。在一段时间市场会呈现价值投资风格，但增量资金的属性影响也是存在的。但有个情况很重要，比如整体都不再有收益时，市场可能又盛行主题投资了。从A股来看，目前肯定是偏价值投资风格，因为流动性去杠杆下会有压力，而增量的资金又是保险、沪港通、深港通等机构资金为主。
《21世纪》：你个人的选股风格是怎样的，哪类股票明年更有机会？
李本刚：我个人偏向从中观即行业入手选择股票。在选择行业的时候，会按照行业所处的生命周期即行业景气度所处阶段、行业成长性来判断。这样做选择的原因在于，做研究的时间长了，对行业的了解会比较深入，不容易被上市公司忽悠，同时也能使自己的观点更加独立、客观。
确定行业后，我会选择行业中具有龙头地位或者卡位（如规模优势、资源优势）相对清楚的公司。在关注公司的成长性（区间至少为两年）的同时，对估值有要求。
明年我主要会重点关注以下几个板块：第一，出于平衡的考虑，我会选择消费品板块中或会有较好表现的细分行业，比如家居行业等，并从中挑选弹性较好的优质个股；第二，挖掘TMT领域的潜力板块。这本身是我比较擅长的领域。今年以来，TMT的整体表现一般，但我认为明年或将出现转机，尤其是一些细分领域比如网络安全之类，或会有较大机会。
